MAYORES EXPECTATIVAS DE GOBERNANZA Y ADMINISTRACIÓN.

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Sábado 31 de agosto de 2019

Los últimos dos o tres años han sido extremadamente importantes para fortalecer la relación entre inversores y empresas.

Hemos visto un mayor interés y un esfuerzo constructivo para la participación de la compañía y los accionistas, particularmente en torno a los temas de ESG; y una intervención más activa de los inversores cuando faltaba la participación de los accionistas o cuando la confianza entre los inversores y las empresas era débil.

Hemos visto que la definición de gobierno corporativo se hace cada vez más amplia. Si bien al principio se veía como una forma de permitir a los accionistas estar seguros de que sus inversiones se estaban cuidando adecuadamente (es decir, el enfoque en los controles internos y la auditoría), la definición ahora habla de que el gobierno corporativo, junto con la sostenibilidad, es un medios para fomentar el crecimiento a largo plazo y la confianza en los negocios, contribuyendo a sociedades más inclusivas.

El concepto de administración está alineado con el gobierno corporativo y la sostenibilidad y debe aplicarse en ambos sentidos: inversores y empresas. Se trata de mirar los intereses a largo plazo del negocio. Como inversores mayordomos, hemos comenzado a mirar más allá de las ganancias a corto plazo, mientras esperamos que las empresas tengan una visión a más largo plazo de la salud y la sostenibilidad de sus negocios.

Continuamos buscando más comunicación y compromiso en torno a varias prioridades: supervisar la estrategia competitiva en un mundo de disrupción y convergencia; mejora de la gestión de riesgos; navegando por el dinámico entorno geopolítico y regulatorio; optimización de estrategias de asignación de capital a largo plazo; abrazando la fuerza laboral del futuro; y el fortalecimiento de la composición de la junta a través de la alineación estratégica.

Han comenzado a surgir nuevos desafíos, vinculados a nuevas oportunidades, relacionados con la cultura, el impacto social, la divulgación y los riesgos, y, con estos, se han ampliado las nuevas responsabilidades tanto para los inversores como para las empresas alineadas.

Cultura: una oportunidad

Los inversores ven cada vez más la gestión de la cultura corporativa como un elemento crítico en la sostenibilidad a largo plazo de las empresas.

La participación de una junta en la cultura corporativa implica dos cosas: comprender y dar forma a las fuerzas que impulsan el comportamiento dentro de su organización, y tomar conciencia de la huella social de su empresa.

En los últimos años, hemos estado hablando del tono en la parte superior cuando hablamos de la supervisión de la junta y la gestión de riesgos. Pero ahora los inversores están preguntando a los consejos: ¿cuál es el tono en la parte inferior, cuál es la cultura de la empresa y existen riesgos que las partes interesadas asumen que pondrían en riesgo a la propia empresa? Todos estos son temas nuevos y desafiantes para los equipos de liderazgo.

Los inversores reconocen que las métricas de desempeño elegidas por una organización pueden afectar la cultura, los valores y el comportamiento de la organización. Pero también reconocemos que la “calidad” de la cultura de cualquier organización puede afectar la elección de las métricas de rendimiento; Es una relación simbiótica.

Remuneración: una oportunidad

La remuneración sigue siendo un tema prioritario en la agenda de los inversores a medida que evoluciona el panorama de recompensas. Los inversores esperarán un cambio completo en el enfoque de las empresas a uno en el que la remuneración esté en sintonía con los valores y las responsabilidades de la empresa hacia sus grupos de interés y sociedades más amplias en las que opera. Los inversores ahora esperan ver ‘intangibles’, como ESG, una fuerte cultura corporativa y valores, reflejados en los premios salariales a los ejecutivos.

Durante mucho tiempo, los inversores no querían discreción en el pago, mientras ahora esperaban ver aspectos ‘intangibles’, como ESG, cultura corporativa y valores reflejados en los premios a los ejecutivos. El pago discrecional y los pagos de incentivos a largo plazo no deben usarse como un mecanismo para aumentar la remuneración total. En cambio, se espera que las compañías partan del principio de que el pago excepcional solo debe ser por un desempeño excepcional.

Se espera que los comités de remuneración desempeñen un papel más activo en fomentar un mayor rigor en torno a las prácticas de remuneración y supervisar la política desde una perspectiva más amplia. Los inversores también esperan ver comités que interactúen con los recursos humanos, el riesgo y las funciones de sostenibilidad de las corporaciones, ya que muestran más consideración hacia el capital humano y los intereses de las partes interesadas.

Divulgación: una oportunidad

Los inversores buscan información que proporcione la confianza de que la gerencia y los directorios de las compañías participadas están pensando a largo plazo. Nuestro interés en una mayor divulgación e interacción surge del deseo de mejorar el rendimiento, tanto desde una perspectiva financiera como en términos de gobierno corporativo general.

Es importante no solo que los miembros de la junta estén plenamente informados, sino también que puedan demostrar a los demás que lo están. Los inversores deben tener la seguridad de que la junta ha explorado el espectro completo de riesgos que la organización ha enfrentado, que se ha proporcionado la información correcta y se han hecho las preguntas correctas.

Por ejemplo, la gestión del capital humano, cada vez más vista por los inversores como material para el desempeño a largo plazo y la mitigación de riesgos, también es un aspecto importante de la información comercial integrada que unifica las revelaciones de riesgos financieros y no financieros.

Los inversores también han reconocido que el cambio climático representa un cambio económico significativo después del Acuerdo de París y estamos cada vez más impacientes con las empresas que no están revelando adecuadamente cómo un futuro de dos grados centígrados impacta sus negocios, y cómo navegarán los riesgos y oportunidades relacionados. Las juntas y la alta gerencia deben garantizar que los riesgos climáticos se incorporen a la toma de decisiones estratégicas y que se considere adecuadamente la necesidad de revelar los riesgos financieros relevantes.

Gestión de riesgos: una oportunidad

Las fuerzas disruptivas que están provocando un replanteamiento de la estrategia también están cambiando rápidamente el panorama de riesgos y empujando a las empresas a reconsiderar su enfoque del riesgo. Para mantener el crecimiento y el rendimiento más allá de 2020, las empresas deben aplicar un enfoque más equilibrado, ágil e integrado a la gestión de riesgos empresariales.

Las juntas deberán confirmar que la gerencia considera adecuadamente la gestión de las compensaciones de riesgo / retorno para impulsar la creación de valor. Se espera que las juntas apliquen un enfoque matizado a la gestión de riesgos para apoyar la realización de oportunidades asociadas con la toma de riesgos estratégicos mientras minimizan la exposición a riesgos prevenibles y externos, incluidos los relacionados con ESG.

Composición del tablero: una oportunidad

Las empresas están respondiendo a todo esto mediante un replanteamiento estratégico, mientras que las juntas están cada vez más presionadas tanto por el mercado como por los reguladores en términos de efectividad y responsabilidad.

Los inversores continúan viendo el papel de los directorios como decisivo para garantizar que los nuevos desafíos y expectativas sobre cómo las empresas los cumplan se valoren y se aseguren de que sean efectivos y se centren en proteger la sostenibilidad a largo plazo del negocio.

La composición de la junta es fundamental para garantizar la efectividad de la junta. Además de la importancia del concepto de “independencia”, que es primordial para los inversores que contribuyen a la presentación de candidatos a la junta, los inversores están analizando cada vez más la “diversidad” de las juntas de las empresas. Es más probable que una junta con miembros de diversos orígenes refleje las preocupaciones de una base de clientes cada vez más global y reduzca el riesgo de que las juntas pierdan su conexión con la sociedad en su conjunto al discutir temas como la remuneración y las preocupaciones sociales.

Los inversores comienzan a ver el valor de un procedimiento de sucesión de la junta que permite evaluar a los candidatos potenciales sobre la base de si acercarían la junta a ese ideal. En este contexto, la autoevaluación de la junta es una herramienta importante para promover la sucesión de la junta. Al observar sus fortalezas, una junta puede obtener una mejor comprensión de dónde está poniendo su energía actualmente y determinar si tiene el equilibrio adecuado para lidiar con los problemas y las preocupaciones estratégicas que enfrenta su organización.

Por otro lado, los propios inversores también desempeñan un papel importante para garantizar que los directorios se construyan para el futuro y sean los adecuados para la estrategia de cada empresa. Consideramos el proceso de evaluación como una indicación de las prácticas de sucesión de la junta y la competencia de gobierno. Esperamos que las juntas sean transparentes y proactivas sobre los procesos de evaluación, para comunicar y utilizar los resultados.

Por ejemplo, en Italia, la práctica (recomendada también por el Código de Gobierno Corporativo italiano) de que las juntas actuales emitan directrices sobre la composición futura de la junta les permite medir y ajustar su composición y estrategia, mientras que los inversores pueden ganar confianza en la preparación de la junta para el futuro, teniendo una idea de su evolución.

Cambio de mentalidad

Para lograr las oportunidades de un futuro sostenible, 
se espera que los inversores y las empresas tengan un cambio de mentalidad: sean más progresistas y presten atención a la sustancia en lugar de a la forma. Todo esto requiere una perspectiva a largo plazo sobre el propósito de cada empresa, sus finanzas, cultura, valores y gobierno corporativo. Al entrelazar una cultura corporativa y una gobernanza saludables en el modelo de negocio, las empresas no solo contribuyen al éxito general de su propio negocio, sino que también crean un entorno en el que los inversores pueden confiar. Los inversores pueden aprovechar esto a través de la administración; Por lo tanto, tanto las empresas como los inversores están orientados a crear un crecimiento sostenido en la economía.

Como inversores a largo plazo, colectivamente tenemos que pensar de manera diferente, porque abordar aspectos de sostenibilidad como la cultura y los valores, el capital humano o el cambio climático, no se trata solo de lo que dejas de hacer sino, lo que es más importante, se trata de lo que comienzas a hacer.

Sobre el Autor:

Cristina Ungureanu es Jefa de Gobierno Corporativo de Eurizon Capital SGR, la empresa de gestión de activos del Grupo Intesa Sanpaolo Bank. Cristina es responsable de la actividad de Gobierno Corporativo y Mayordomía de Eurizon, desarrollando y aplicando las políticas y directrices de gobierno corporativo de Eurizon a través de la propiedad activa, coordinando el compromiso de la empresa y las actividades de votación a nivel mundial.

Antes de su papel en Eurizon, Cristina trabajó en entornos corporativos y académicos internacionales en Sudáfrica, Reino Unido e Italia, proporcionando consultoría e investigación de gobierno corporativo de alto nivel a una amplia gama de instituciones.